面板行业并购重组 全球LCD产能进一步向中国集中

　　导读：在全球竞争格局中，面板2017年中国大陆取代韩国成为显示面板市场规模第一。行业到2019年，并购步中国大陆大尺寸面板市占率达到了 41.1%，重组中国对日韩台的全球领先优势进一步扩大。

　　10月19日，集中京东方与中国电子及旗下子公司共同签署了《产权交易合同》，面板将以55.9亿元收购南京中电熊猫 G8.5代线80.831%的行业股权；此前，京东方以不低于评估价收购成都G8.6公司部分股权已获其股东大会通过。并购步

　　不到两个月前，重组中国TCL科技(000100.SZ)公告TCL华星以7.39亿美元收购苏州三星G8.5代线60%的全球股权及3.41亿美元收购三星模组厂100%股权，并获三星对华星的集中7.39亿美元增资。随着TCL科技和京东方完成并购交易，面板LCD行业整合带动全球LCD产能进一步向中国集中，行业全球两强的并购步行业地位得到巩固。

　　自2018年开始，面板价格一路下行，业内企业逐步陷入亏损。外部环境的不容乐观，令整个行业，在秋风渐起中，略显萧瑟。韩企陆续宣布将退出LCD市场，中国面板厂商优势，在相互竞争中，反而得以凸显，这成为一道道亮光，推动着全球面板并购重组，优胜劣汰。

　　业内双雄领衔大尺寸面板市场

　　第三方调研机构群智咨询预计，TCL华星和京东方通过内生及外延式并购带动产能扩张，市场份额领先优势得到进一步提升。到2022年，面板双雄的LCD产能在全球市场占有率将达到45%，较2019的29%提升了16个百分点。全球大尺寸面板市场竞争格局进一步确定，面板双雄份额遥遥领先，龙头地位得到巩固。

　　面板双雄在全球LCD市场的赶超之路，也是中国面板产业的逆袭之旅。在2010年之前，中国自有的面板产线少之又少，在国际竞争中处于非常弱势的地位，终端彩电品牌厂家长期深受“缺屏之痛”。2011年，随着京东方北京8.5代线和TCL华星t1 8.5代线分别投产，中国面板产业由此长奋起直追，加速液晶面板国产化进程。



　　在全球竞争格局中，2017年中国大陆取代韩国成为显示面板市场规模第一。到2019年，中国大陆大尺寸面板市占率达到了 41.1%，对日韩台的领先优势进一步扩大。 与此同时，京东方和TCL华星的双雄地位逐渐确立。随着TCL华星完成对苏州三星8.5代线的并购，以及京东方对中电熊猫面板线的并购，行业份额再次向这两家头部企业集中。

　　行业复苏叠加产能扩张拉升业绩

　　面板是周期性行业，价格受供需影响呈现性周期波动。2017年下半年，随着供需关系改变以及上游原材料成本降低，大尺寸LCD面板价格开始下跌，到2019年年底价格跌到了周期底部。

　　由于大尺寸面板价格不断下探，2019年年末，日韩多个厂商接连宣布将退出LCD市场，全球面板产业格局迎来巨变，同时也结束了原本供大于求的局面。随着供需关系改善，大尺寸面板价格今年以来持续上涨。


　　(10月面板价格预测 图片来源：群智咨询)

　　群智咨询数据显示，6月至9月期间，主流尺寸价格平均每月上涨了3至10美元。32吋、50吋、55吋、65吋和75吋的面板价格分别从6月份的32美金、84美金、107美金、167美金和278美金上涨到9月份的52美金、127美金、149美金、200美金和305美金，环比涨幅非常明显。


　　(数据来源：群智咨询)

　　此轮涨价行情能够延续到何时？业界普遍认为，由于今年第四季度集结了国内“双十一”、海外“黑色星期五”和圣诞节等传统旺季备货，全球LCD TV面板供应紧缺还将继续延续。此外，展望2021年，光大证券研究认为，经济复苏、大型体育赛事延迟、韩厂产能继续退出带来多重利好， 2021年全年的面板供给都将是偏紧的状态，面板价格有望在2021年仍然保持上涨。

　　未来5年内，LCD仍然是TV面板的主流应用技术，随着行业复苏、价格上涨，叠加规模扩张，TCL华星等少数龙头企业将在本轮上行大周期显著受益。与2019年年末的低谷期相比，今年面板企业的业绩已有明显的回弹。以TCL华星为例，今年一季度，TCL华星净利润环比减亏1.59亿元，率行业之先迎来改善节奏；二季度则迅速恢复盈利，环比一季度改善2.15亿元。

　　加大中小尺寸布局，LTPS和OLED手机面板分获全球前三、前四

　　在面板双雄竞争格局之下，TCL科技仍然在持续优化产品结构，构建长期竞争力。

　　TCL科技正在加速提升中小尺寸的竞争力。在产业布局中，TCL华星位于武汉的t3和t4生产线聚焦中小尺寸产品。其中t3为LTPS生产线，t4为柔性显示生产线。目前t3满产满销，t4在2019年第四季度实现量产，目前正在推进二期、三期扩产工程建设。

　　TCL华星的LTPS 产线的良率和品质已达国际一流水平。手机面板方面，Incell/COF/盲孔产品等高阶产品占比持续提升，并积极开发屏下/屏内指纹技术，提高产品竞争力，今年上半年LTPS手机面板出货量排名全球前三。

　　此外，今年以来笔电、平板等市场需求走旺，t3项目也及时调整了产品策略，增加中尺寸产品出货占比。TCL华星光电高级副总裁赵军此前表示，LTPS产线今年下半年中尺寸产品占比将从上半年的7%提高到17%，笔电出货量全年有望冲刺全球前二，产品结构取得极大的改善。中尺寸业务的发展，将有效抵御今年小尺寸手机市场的冲击，平滑波动性，实现全年稳定经营。

　　作为目前中小尺寸的高阶技术，柔性OLED 具有可折叠、可弯曲的优点。为了加快在行业竞争力提升，TCL华星AMOLED重点布局了屏下摄像、折叠、LTPO 等差异化技术。TCL华星t4量产的AMOLED屏幕已经应用于小米10和摩托罗拉手机之上，上半年出货量已跃居全球第四，市场预计其柔性OLED市场份额有望进一步提升。

　　随着中小尺寸的贡献度提升，TCL华星面板产业结构更趋合理。和大尺寸相比，中小尺寸面板价格相对稳定，也因此将增强了公司平滑周期波动的能力。此外，无论是大尺寸还是中小尺寸，TCL华星持续推进产品结构优化。随着高毛利产品销量增加，TCL华星盈利能力又将进一步增强。